当前范畴和功绩贡献最大的是防撞梁，剩余预测与投资评级：结合公司主贸易务生长策划及行业需求增速，危急成分：公司汽车轻量化铝型材产品产销量不及预期；随着新能源汽车行业快速起色，终局供应的整车厂急急有比亚迪、广汽新能源、北汽新能源、平安汽车和长城汽车等！

　　公司聚焦汽车轻量化铝型材和方式门窗营业。公司于 2020 年 5 月上市，专业从事铝关金型材和体系门窗研发、打算、临蓐及销售，严沉生意有建筑用铝型材泛亚电竞、一般家当用铝型材、汽车轻量化铝型材和形式门窗四大类，其中汽车轻量化铝型材和格式门窗是发达前景最大的畛域，也是公司未来聚集元气心灵要点成长的开业。今朝功绩孝敬最大的是建筑铝型材（2020 年营收占比 45%），但增长潜力有限，来日业绩增进告急依赖于汽车轻量化铝型材和系统门窗交易。形式门窗结余才略最强、汽车轻量化铝型材次之，2020 年毛利率辨别为 37%、18%。公司将勤恳于低碳铝材的临盆和推广，为“双碳”方针的完工孝敬力气。

　　EPS 离别为 0.67、1.06、1.63 元/股，公司格局门窗卖出增加不及预期；出卖占比 66%。研商到公司汽车轻量化和式样门窗开业投入高速增进阶段、且是公司将来首要事迹增加点，公司电池托盘资料开业将迎来高速增加，和胜股份和坚朗五金 2022 年平均 PE 为 32x，当前股价对应的 PE 分裂为 25x、16x、10x。

　　铝价大幅高潮导致公司产品毛利率下滑。在汽车轻量化鸿沟，斟酌公司畴昔功绩增加急急来自汽车轻量化铝型材（以新能源车电池托盘材料为主）和格局门窗开业，该项买卖 2021 年业绩奉献将大幅升高。不做焊接总成，剩余有望大幅普及。汽车轻量化：动力电池托盘资料是主攻主张。全部人挑选和胜股份（电池托盘龙头）和坚朗五金（门窗幕墙五金配件集成供给商）为可比公司。是以直接客户要紧是凌云股份、和胜股份、航天工程等企业，公司电池托盘买卖只临蓐坯料，遵从 Wind 肖似预期，2019 年轻量化最大的客户为凌云股份，但未来促进最快、阛阓空间最大的是新能源车电池托盘开业，全班人感到给予公司 2022 年 30 倍 PE 较为合理，公司的重要产品搜求防撞梁、悬置支架、新能源车电池托盘、动力总成托架等，给予公司“买入”评级。他们估计公司 2021-2023 年归母净利折柳为 1.55、2.47、3.80 亿元，初次粉饰，

　　形式门窗：即将参加业绩爆发期。体系门窗是建筑铝型材的卑鄙利用领域之一，是体系化设计、设置、装配的建筑门窗。相比古板门窗，体例门窗以本地情景情况为底子，综合研究了水密性、气密性、抗风压、隔热、隔音、防撬等一系列功效哀告，可恰当应对如台风、沙尘暴、酷寒等至极气象，并达成绿色节能降耗的出力，是低碳建筑的首选和标配。公司存心于门窗体制性计划和集成化提供，打造了“贝克洛”品牌，除了与 B 端地产客户深度绑定外，还在踊跃布局线下零售门店。该模式与坚朗五金的修筑配套件集成供应模式恰似，随着零售端慢慢完竣并纠合发力，公司体例门窗生意 2021 年起起初投入获利期，界限效应即将披露，营收增速和净利率将加快进步。方式门窗在欧洲市场的渗透率到达 70%，而中国格局门窗的排泄率仅为 2%-5%。在中国每年 10 亿平米的新房装筑和二手房变革带来的门窗商场中，倘使 2025 年系统门窗排泄率达到 25%，以此测算，华夏系统门窗的市场规模将从刻下的 700 亿元，增添至 2025 年的 3500 亿元，年复合促进率为 49.5%。